Por Renato Balbontín, Rodrigo Blanch

Este trabajo se enfoca a verificar si el rendimiento de una cartera administrada en forma activa logra superar al índice global Morgan Stanley All Country World Index (MSCI) así como al rendimiento de los bonos del Tesoro Americano, corregido por unidad de riesgo. Para llevar a cabo este análisis, siguiendo a Balbontín (2014) plantearemos las siguientes hipótesis de estudio: Primera, el desempeño de los fondos de pensiones en el extranjero, durante los últimos 12 años, no ha sido significativamente diferente en retorno de un índice global de diversificación como lo es el MSCI–ACWI. Segunda, el rendimiento promedio de los fondos de pensiones por unidad de riesgo ha sido superior al de los bonos del Tesoro Americano a veinte años plazo. Tercera, la diversificación de los fondos de pensiones en mercados globales se ha logrado con un nivel de riesgo diversificable similar al asociado a los fondos mutuos extranjeros representativos de aquellos más transados por los fondos de pensiones chilenos. Esta investigación comienza con una revisión de literatura. En primer lugar, aborda la crisis sub prime (20082009) momento en que se inicia nuestro análisis; luego se resume la historia de los fondos de pensiones chilenos, conjuntamente con las últimas modificaciones en curso y la evolución que ha exhibido su desempeño en los últimos años; en seguida, una breve guía teórica para la medición del riesgo sistemático y el riesgo diversificable; luego se presenta la metodología utilizada y fuente de datos para medir la eficiencia con que han sido administrados los fondos de pensiones en el extranjero; para terminar con los resultados y las conclusiones de la investigación.

Fuente: Ideas